新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，可川科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.2亿元，同比增长24.51%；归母净利润为2521.06万元，同比下降29.85%；扣非归母净利润为2195.61万元，同比下降18.55%；基本每股收益0.14元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对可川科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.2亿元，同比增长24.51%；净利润为2431.47万元，同比下降27.09%；经营活动净现金流为8671.37万元，同比下降36.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.51%，净利润同比下降27.09%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.04亿3.37亿4.2亿净利润（元）4161.63万3334.91万2431.47万营业收入增速-27.61.78$.51%净利润增速-46.96%-19.87%-27.09%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.51%，销售费用同比变动-12.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.04亿3.37亿4.2亿销售费用（元）612.39万631.92万551.69万营业收入增速-27.61.78$.51%销售费用增速15.3%3.19%-12.7%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.51%，经营活动净现金流同比下降36.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.04亿3.37亿4.2亿经营活动净现金流（元）5416.31万1.37亿8671.37万营业收入增速-27.61.78$.51%经营活动净现金流增速97.893.17%-36.76%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.67%，同比下降0.96%；净利率为5.8%，同比下降41.44%；净资产收益率（加权）为2.26%，同比下降27.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.66%、17.84%、17.67%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.66.84.67%销售毛利率增速-19.84%-17.64%-0.96%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.68%，9.9%，5.8%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率13.68%9.9%5.8%销售净利率增速-26.74%-27.66%-41.44%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.78%，3.1%，2.26%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率3.78%3.1%2.26%净资产收益率增速-77.77%-17.99%-27.1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.08%，同比增长17.62%；流动比率为1.88，速动比率为1.78；总债务为2.6亿元，其中短期债务为2.6亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.74，2.73，1.88，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.742.731.88
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.52、1.25、1，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.521.251
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.1%、0.17%、0.48%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）128.89万196.78万471.8万流动资产（元）12.9亿11.47亿9.85亿预付账款/流动资产0.1%0.17%0.48%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比增长26.01%；存货周转率为6.36，同比下降8.94%；总资产周转率为0.26，同比增长17.87%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.01、2.88、1.14，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.04亿3.37亿4.2亿固定资产（元）1.01亿1.17亿3.67亿营业收入/固定资产原值3.012.881.14
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长93.01%。
项目20241231期初在建工程（元）8201.09万本期在建工程（元）1.58亿
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长58.79%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1242.76万1433.07万2275.51万管理费用增速15.95.31X.79%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长58.79%，营业收入同比增长24.51%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-27.61.78$.51%管理费用增速15.95.31X.79%
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